AngarskMedia, 9 июля. Доходности по длинным выпускам ОФЗ поднялись до 17% годовых, тогда как индекс гособлигаций с начала года снизился примерно на 5%. Об этом сообщил инвестор Евгений Марченко в своём телеграм-канале "Кубышка | Евгений Марченко" (18+).
Експерт обратил внимание на ускорение роста бюджетного дефицита: за первые пять месяцев он достиг 6 трлн рублей, что соответствует 2,6% ВВП и почти вдвое превышает показатель за аналогичный период прошлого года. При этом годовой ориентир в 3,8 трлн рублей уже превышен примерно в полтора раза.
Предостережение эксперта
По словам Марченко, увеличение объёмов заимствований со стороны Минфина формирует избыточное предложение на рынке, что давит на стоимость облигаций и одновременно разгоняет их доходности. В таких условиях каждый новый рубль долга обходится бюджету всё дороже. Это, в свою очередь, усиливает долговую нагрузку. По оценкам, к 2035 году расходы на обслуживание госдолга могут достигнуть до 15% всех бюджетных трат.
Позиция правительства
Вице-премьер Александр Новак на совещании по экономической ситуации заявил, что, по данным Минэкономразвития, в мае 2026 года ВВП продолжил расти — на 0,3% в годовом выражении. За январь–май экономика прибавила 0,2% г/г, сохранив темпы предыдущих месяцев.
Отдельно отмечается вклад потребительского спроса: совокупный оборот розничной торговли, сферы услуг и общепита за этот период увеличился на 4,5% по сравнению с прошлым годом. По итогам совещания Новак подчеркнул, что ситуация остаётся управляемой, и поручил продолжить мониторинг ключевых макропоказателей для оперативного реагирования на риски.
Что говорит Центробанк?
Согласно данным Банка России, на фоне роста доходностей население активно наращивает вложения в корпоративные облигации. Объём таких инвестиций достиг рекордных 162 млрд рублей, существенно превысив спрос на ОФЗ и акции. Корпоративные бонды остаются наиболее доходным инструментом на российском рынке как с начала 2026 года, так и за последние 12 месяцев.
В июне на финансовых рынках усилилась волатильность, одновременно выросли торговые обороты. После периода укрепления рубль вернулся к средним значениям за последний год. Доходности облигаций продолжили расти, особенно на среднем и дальнем участках кривой, что повысило интерес инвесторов к долгосрочным инструментам с фиксированным доходом. На этом фоне фондовые индексы продолжили снижение.
Если кратко:
Ситуация на рынке облигаций показывает: государству всё дороже занимать деньги, а нагрузка на бюджет растёт. Пока экономика держится за счёт потребительского спроса, но риски усиливаются. Если заимствования продолжат расти такими темпами, это может привести к ещё большему росту ставок и дополнительному давлению на бюджет.
